世界杯(中国) 纸浆：转入题材空窗期

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　　主要不雅点

　　中枢不雅点：轰动偏空

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　　弱本质接续保管。

基本面变化有限，银星平报，但针阔长协合座的报价要点还鄙人移，在国外浆厂一季报发布期已毕后，暂看不到新的多头题材，盘面后续或接续计价弱本质。

研究到仓单结构，05交割价偏高，后续的探底节拍预测还要延续，盘面反弹后短期压力向下。

　　国内供需：中性偏空国内港库仍处高位，针阔现货近期发达皆较为凡俗。

　　国外供需：中性  西洋蓦然仍无亮点，针叶价钱企稳，阔叶接续高潮，当今国外浆价仍受动力本钱以及部分供应弥留问题影响。

　　下流供需：中性偏空 淡季制品纸产销接续回落，下流刚需因循或减轻，包装纸发加价函挺价。

　　现货价差：中性 

　　近期针阔现货发达皆偏弱，针阔价差抓稳。Arauco银星平报，明星暂不报价。

　　适度5月14日，针叶即期入口利润-245元/吨，阔叶入口利润-274元/吨；针阔价差近期保管在460元/吨隔邻。

　　宏不雅身分：中性偏空本周中好意思会道时刻，2026世界杯预选赛下单中国体彩官网宏不雅情谊转弱。

　　01、西洋针阔接续分化

　　3月W20主动去库

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　　3月中国发运需求同比下滑

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　　3月欧洲需求仍无亮点

　　5月西洋浆价接续分化

　　西洋市集浆价接续分化，针叶浆价钱相对褂讪，阔叶浆则接续高潮。

　　2025年5月13日，挪交所欧洲漂针浆净价763好意思元/吨，漂阔浆净价659好意思元/吨；中国漂针浆670好意思元/吨，漂阔浆606好意思元/吨。

　　02、国内基本面变化有限，弱本质延续

　　4月国内纸浆入口保管高位

　　2026年1-4月我国纸浆累计入口1253万吨，同比抓平；4月单月总入口322万吨，同比+11%。

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　　国内纸浆港库仍处高位

　　本周国内纸浆五地港库，买卖商口径、隆众口径去库，卓创口径累库。

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　　现货成交仍然清淡

　　针阔价差近两周有一定成就，相等是俄针-阔叶价差，不外近期针阔现货发达皆偏弱。

2026年5月14日，国内针叶浆入口利润（即期）约-245元/吨，阔叶浆入口利润约-274元/吨。

针阔价差近期抓稳：针阔现货价差近期达到约490元/吨。

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　　基差发达偏弱，月差尚未走出反套

　　03、淡季下流接续承压

　　制品纸产销接续回落

　　制品纸开工率

　　制品纸纸销数据

　　制品纸库存天数

　　制品纸合座承压，包装纸发加价函挺价

　　纸厂即期利润变化

　　04、价钱及价差

　　盘面反弹后再次转弱

　　赵晨雨

　　从业经历号：F03089404

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