世界杯预选赛下单 【铁合金周报】价钱下行寻底

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　　源泉：CFC金属连接

　　摘抄

　　本周合金工场产量环比下降。硅铁工场库存增多，出货有小幅压力，但仓单压力不大。硅锰工场库存保管高位，仓单增多表示，供给端的压力偏大。资本端，硅铁偏稳，硅锰短期偏弱，但高价锰矿货源渐渐到港，口岸锰矿价钱络续走弱的空间或受限。需求端，日耗仍有增长预期，但跟着钢材需求淡季的相近也濒临中长久压力。

　　策略：近期合金价钱偏轰动对待为宜，策略上可推敲期权双卖，硅铁07合约高下边缘5500-6200元/吨、硅锰07合约高下边缘5600-6300元/吨。

　　风险指示：供给端策略控制    

　　正文

　　一、玄色系走弱

　　本周玄色系表示走弱，焦煤跌幅最大，其次是硅锰合金，其他品种轰动走弱。焦煤受能源煤保供策略影响，商场作念厚情怀表示降温，但能源溢价照旧存在，对着落空间不宜过度乐不雅。硅锰受高库存低需求压制大幅走跌，伴跟着资本端锰矿让利，但高价锰矿接续到港，资本端络续下移空间可能有限，景仰产量下降之后的再均衡情况。钢材端压力不大，钢厂产量仍然较为克制，但致密利润下供给端有增多预期，需求端内需一般、障碍出口韧性偏强、径直出口在钢材加价之后接单下降。面前方位下，多头安逸离场竣事利润，受此影响价钱预测阶段性走弱，但也要景仰价钱着落对径直出口的刺激作用，以及改日一个月的需求季节性发达，若去库表示放缓以致转为累库，价钱可能再度翻开下行空间。铁矿石巴西发运偏低，非主流发运保管轰动，钢厂低库存策略配景下日耗仍有增多预期，预测价钱偏轰动、总体侍从钢材价钱波动。

　　二、主产区产量下降

　　硅铁周产10.86万吨，环比下降0.31万吨，减产主要来自于宁夏和陕西。主产区资本沉稳，低资本区域在5350-5450元/吨、高资本在5550-5600元/吨。低资本区域利润100元/吨掌握，高资本区域耗费100元/吨掌握。工场库存7.11万吨（环比增多近4000吨），仓单加灵验预告库存3.21万吨（环比下降8000余吨），总库存不高，世界杯预选赛下单上游工场略有压力。主力合约价钱5700元/吨一线，预测考核高资本区域资本。

　　硅锰周产17.38万吨，产量环比下降0.4万吨，减产主要孝敬来自于宁夏。内蒙宁夏主产区资本5900-6000元/吨之间，资本端下降70元/吨掌握。本周口岸锰矿价钱着落0.3-1元/吨度，高资本锰矿接续到港，锰矿络续降价空间或受限。主产区耗费稍许偏大，捏续控制供给活动。上游工场库存37.1万吨，仓单及灵验预告整个37.7万吨，总体库存压力照旧偏大。盘面价钱放量跌破低资本区域，景仰内蒙区域资本下耗费300元/吨下的撑捏。

　　三、钢厂利润改善下的第二波复产

　　日均铁水产量239.33万吨，本周增产0.43万吨。近1个半月以来，钢厂坐蓐强度相对克制，日均铁水产量保管在290万吨近邻，为季节性旺季周期灵验去库创造条款。现五大品种库存1575万吨，环比下降71万吨；非五大材库存979万吨，环比下降20万吨；钢材去库相对顺畅。钢厂利润捏续改善，约64%的钢厂盈利，热卷吨钢利润超150元/吨，热卷前程程、短进程平电盈亏均衡近邻，钢厂仍有第二波复产预期，合金糜掷需求短期有韧性。然，淡季渐渐相近，钢材价钱进一步飞腾径直出口也会濒临考核，中长久视角下钢材端的压力仍有积聚风险，这对原料端也不是功德。

　　四、论断

　　本周合金工场产量环比下降。硅铁工场库存增多，出货有小幅压力，但仓单压力不大。硅锰工场库存保管高位，仓单增多表示，供给端的压力偏大。资本端，硅铁偏稳，硅锰短期偏弱，但高价锰矿货源渐渐到港，口岸锰矿价钱络续走弱的空间或受限。需求端，日耗仍有增长预期，但跟着钢材需求淡季的相近也濒临中长久压力。总体来看，近期合金价钱偏轰动对待为宜，策略上可推敲期权双卖，硅铁07合约高下边缘5500-6200元/吨、硅锰07合约高下边缘5600-6300元/吨。

　　分析师姓名：张少达

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